本文作者爲光大(dà)證券(601788,股吧)鋼鐵分(fēn)析師王招華、楊華、王凱團隊。

　　根據中(zhōng)國鋼鐵協會的最新數據，在經曆了近年來的高速增長後，中(zhōng)國粗鋼産量在2015年上半年出現了近20年以來的首次下(xià)降。很多業内人士認爲，這意味着中(zhōng)國的鋼鐵産量将在2015年達到峰值，同時，中(zhōng)國鋼鐵價格降至20多年來的最低水平。

　　困境

　　2014年，鋼鐵行業銷售利潤率僅爲0.85%，連續幾年處于各個工(gōng)業行業的最低水平。今年以來國有大(dà)型鋼鐵企業攀鋼集團成都鋼釩有限公司（攀成鋼）的關停，以及之前包括山西海鑫鋼鐵等大(dà)型鋼鐵企業的破産重組，就是中(zhōng)國鋼鐵業面對困境的一(yī)個縮影。

　　一(yī)些分(fēn)析人士認爲，中(zhōng)國鋼鐵業近幾年的不景氣，是這個行業周期性變化的一(yī)部分(fēn)。畢竟，在2007年，中(zhōng)國鋼鐵行業仍然有超過7%的平均銷售利潤率。他們認爲，當前鋼鐵行業的衰退，主要是前幾年鋼鐵産能無序擴張的結果。随着國家對落後産能的進一(yī)步壓縮，鋼鐵價格會重新上升，中(zhōng)國鋼鐵業将重新提振。

　　過剩産能當然是導緻當前中(zhōng)國鋼鐵業困境的一(yī)個重要因素。在過去(qù)的十年間，國家出台了不少于20項針對淘汰鋼鐵落後産能的政策，但是這些舉措對壓縮中(zhōng)國鋼鐵的總體(tǐ)産能收效甚微。根據工(gōng)信部的數據，全國粗鋼産能仍然從2008年底的6.6億噸攀升到2014年底的11.6億噸。

　　然而，當前中(zhōng)國鋼鐵業面臨的形勢，似乎已經超過了在大(dà)宗商(shāng)品行業通常能觀測到的過度投資(zī)、産能過剩、價格下(xià)跌、産能收縮、價格回升交替發生(shēng)的周期性現象。像其他工(gōng)業化國家在曆史上曾經經曆過的一(yī)樣，在今後幾年内，中(zhōng)國鋼鐵業的産能将會持續減少，該行業産值在經濟中(zhōng)的比重和就業人數将會大(dà)幅下(xià)降。一(yī)些迹象表明，除了産業周期因素外(wài)，中(zhōng)國鋼鐵業面臨的更有可能是結構的變化。中(zhōng)國可能迎來自己的“後鋼鐵”時代。

　　從1870年的第二次工(gōng)業革命開(kāi)始，傳統的歐洲工(gōng)業國家的鋼産量占世界總産量的比例逐步被美國趕上。美國粗鋼産量占世界總産量在1920年左右達到60%，此後開(kāi)始下(xià)跌。同時日本鋼鐵産量從1950年代起開(kāi)始快速攀升，占世界總産量的比重在1970年代達到峰值，之後從16%的水平逐步回落，到2014年僅占世界總産量的不到7%。就中(zhōng)國而言，鋼鐵産量占世界總産量的比重從2000年的15%躍升到2008年的38%，到2014年已經超過世界總産量50%。

　　危機

　　曆史上發生(shēng)的“鋼鐵危機”，是工(gōng)業化國家鋼鐵業結構性變化的标志(zhì)。與當前中(zhōng)國鋼鐵業面臨危機可相比較的是，始于1974年，席卷美國和歐洲主要工(gōng)業國家的那場“鋼鐵危機”。危機之初，很多人也認爲，這隻不過鋼鐵行業的又(yòu)一(yī)次周期性下(xià)跌