上周黑色系近月主力品種除焦煤逆勢反彈1.26個百分(fēn)點外(wài)，其他合約保持下(xià)行趨勢不變，且在周内均繼續創新低。螺紋01主力憑借周内的20點内的窄幅波動，繼續保持對于原料礦石和焦炭的強勢。從周内走勢來看，熱軋主力周初開(kāi)盤在1800一(yī)線上方，周中(zhōng)跟随螺紋一(yī)道跌破1780點位，周五錄得新低1762點，螺紋周内整體(tǐ)保持底部震蕩，尤其是後三個交易日期價漲跌幅在0.1%範圍内，周二下(xià)探至新低1773點。成交持倉方面，周内熱軋交投活躍度明顯提升，01合約成交較前周增幅超過70%，持倉亦有6%增加，相對螺紋主力換月01減持25%來說，增持明顯。螺紋01主力持倉結構顯示，多方持倉前三會員(yuán)均表現減持，其中(zhōng)永安減持明顯超過2萬手，空方中(zhōng)信減持3.6萬手繼續居持倉首位，前周空頭次席一(yī)德期貨的5.3萬手空單，當前已不足1.5萬手跌出前20排名，永安和瑞達憑借不足萬手的增持跻身前三。倉單方面，上周惠龍港前後累計注銷1198噸螺紋倉單，最新螺紋總體(tǐ)倉單在1.7萬噸水平。
基本面，上周現貨市場最明顯的特征就是長材價格的止漲回落，前周鋼聯長材指數累計反彈0.15點，但上周該指數累計下(xià)跌0.37點，完全覆蓋前期反彈。現貨市場，方坯價格累計下(xià)跌60元/噸至1560元/噸，由此拖累成材價格，華東華北(běi)均出現價格回落超過40元/噸的地區，熱軋報價則繼續表現全國範圍的下(xià)跌，周累計跌幅在30-50元/噸。不僅成品材端延續疲弱，原料端亦跌幅明顯且整體(tǐ)超過成材，外(wài)盤礦石指數均有超過2美元周跌幅，最新報價均至47美元/噸水平。國内無論是國産礦還是港口礦均有3%以上跌幅，外(wài)礦跌幅更深在5%以上，焦炭價格周内亦出現30元/噸的進一(yī)步下(xià)調，價格變動對于鋼企經營來講反映爲煉鋼利潤的繼續回升，華東利潤回升較小(xiǎo)在5元/噸左右，當前虧損維持260-350元/噸水平，華東利潤恢複更爲明顯在20-30元/噸，但虧損水平整體(tǐ)較高在400-500元/噸之間。上周鋼企盈利面再度止跌回升至4.29%進一(yī)步肯定煉鋼利潤回升的判斷，而高爐産能利用情況仍在下(xià)行，需警惕開(kāi)工(gōng)回升引發鋼價再度下(xià)行。
綜上，從現階段的煉鋼利潤、盈利面以及開(kāi)工(gōng)情況我(wǒ)(wǒ)們似乎看到了今年7月鋼價觸底反彈時的影子，但結合鋼協旬度産出數據以及對鋼企業的調查了解到在本輪鋼價下(xià)跌行情中(zhōng)鋼企的産出并未有明顯下(xià)降，疊加當前南(nán)方鋼企煉鋼利潤的較多由負轉正，進一(yī)步解釋了本輪鋼價反彈力度不足、時間較短以及上周鋼價跌幅強于前期漲幅的原因所在。由此我(wǒ)(wǒ)們判斷鋼價步入新一(yī)輪下(xià)行已經爲期不遠，因此建議投資(zī)者堅守空頭頭寸，并在本周可以逢反彈适度加倉。套利方面，上周鋼材繼續強于原材料，緻使鋼礦價比呈現一(yī)定反彈，但市場對于後市礦石價格的運行分(fēn)歧較大(dà)，鋼礦價比趨勢仍然不明朗，建議投資(zī)者保持觀望，激進投資(zī)者可以輕倉介入做多鋼礦價比套利操作。