上周黑色系品種主力合約全面大(dà)幅回落，周度累計跌幅均在2%以上，其中(zhōng)礦石和焦炭01合約周累計跌幅更是超過4%，領跌整個黑色闆塊。從周内走勢對比來看，上周原料端的跌幅明顯強于成品材端，且從下(xià)跌先後順序來講原料端周初集中(zhōng)下(xià)跌明顯，而成品材上周後期跌幅更爲劇烈，可見成品材受原材料端支撐乏力而跟随下(xià)跌。螺紋05主力如果考慮上周五夜盤的話(huà)，目前已經連續10個交易日收陰，期價從最高1800元/噸上方連續下(xià)行至周五夜盤最低1678點曆史新低水平。繼續受到主力換月因素影響，煤焦礦01主力繼續減持倉位，但成交确有明顯放(fàng)大(dà)，焦炭主力較前周成交增加1.2倍。螺紋05主力上周成交和持倉各增長32%和9.6%。該合約多空持倉結構中(zhōng)，永安多空分(fēn)别增持4.9和2萬手，位列多空的第一(yī)和第二位。多頭二三席位申萬和中(zhōng)信也各有2和1萬手增持，空頭首席一(yī)德和三席中(zhōng)信則均有一(yī)定減持，整體(tǐ)來看上周多空均爲增持，多方抄底意願更強，但市場仍以淨空9.7萬手持倉暗示空頭氛圍依舊(jiù)。螺紋倉單上周延續注銷趨勢，惠龍港注銷1193噸，康運崇賢庫全部注銷884噸，當前螺紋倉單僅剩下(xià)惠龍港的1193噸。
基本面，上周鋼材現貨價格集中(zhōng)表現爲華東地區的螺紋鋼價格跟随期貨價格大(dà)幅跳水，以上海和杭州爲例周度螺紋累計下(xià)跌均超過百元/噸，相比之下(xià)華北(běi)螺紋價格相對堅挺，變動在-10到30元/噸之間，相比螺紋，熱軋同樣漲跌變化收窄，周度漲跌在30元/噸以内。原材料端同樣下(xià)跌明顯，普氏和TSI礦石指數周跌幅均在2美元以上，當前指數均在45美元附近，周内國産唐山鐵精粉累計下(xià)跌40元/噸，當前報價已經跌破500元/噸，且爲近期單周最大(dà)跌幅，港口礦價亦有15元/濕噸的連續下(xià)調，不僅僅礦價，一(yī)直相對穩定的焦炭價格上周亦回落30元/噸，煉焦利潤周内大(dà)幅虧損擴大(dà)50-60元/噸，受鋼價跌幅略小(xiǎo)影響，華北(běi)煉鋼虧損周内有50-70元/噸收斂，但華東地區則因鋼價跌幅較深，該地區煉鋼利潤繼續虧損擴大(dà)70元/噸，當前煉鋼虧損已達530-600元/噸。全國鋼廠盈利面上周止步回升，下(xià)跌至6.75%，鋼企産能利用也同樣止步反彈下(xià)跌0.88個百分(fēn)點，均暗示鋼企經營情況的進一(yī)步惡化。10月下(xià)旬以來鋼材社會庫存連續四周維持在920-960萬噸水平，去(qù)庫存速度明顯放(fàng)緩，顯示短期下(xià)遊需求對于鋼材消耗的不足。預計鋼價言底仍然尚早。
綜上，上周鋼企經營情況的再現惡化以及前期唐山松汀鋼鐵廠正式宣布停産，均在表明鋼企已經步入了最艱難的時刻，市場上停産降低産能呼聲不斷。但市場下(xià)遊需求的惡化還在繼續，我(wǒ)(wǒ)們看到10月地産銷售以及開(kāi)工(gōng)再度調頭向下(xià)，10月以及預計11月的基建批複情況均難以與2014年同期相比，下(xià)遊需求仍将長期制約鋼價反彈。因此我(wǒ)(wǒ)們在操作上整體(tǐ)繼續建議空頭操作，關注套利機會。