房價又(yòu)在飛漲了， 處于加速狀态的，房地産業出事，中(zhōng)國經濟幾可肯定會硬着陸，因此筆者認爲近期引入房地産稅可能講的多動的少，政府看重其威懾力大(dà)過殺傷力。即使個别城市引入房地産稅試點，手法也相對溫和，稅收針對新的成交，針對豪宅。在民間需求已經疲弱之時，很難想象政府對一(yī)般住宅征稅，進一(yī)步減少可支配收入，打擊私人消費(fèi)。在今後12個月内，筆者認爲房價和土地成交繼續旺暢，間中(zhōng)參雜(zá)的政策噪音可能對情緒有影響但是不至于改變房市的走勢。最終改變房地産市場趨勢的，可能是整體(tǐ)貨币環境，而非政策打壓。筆者看來，中(zhōng)國貨币環境已經出現了拐點。2013年6月份上海同業利率的飙升，應該是持續十年的貨币擴張政策轉向的分(fēn)水嶺。盡管之後SHIBOR利率回落，銀行的借貸行爲出現了明顯的改變，影子銀行的集資(zī)能力出現了明顯的改變。中(zhōng)國人民銀行的政策基調已經悄然轉變，“穩健的貨币政策”開(kāi)始顯現出偏緊的迹象，央行在流動性注入上變得更謹慎，不時地緩慢(màn)溫和地抽出資(zī)金。當全世界将注意力放(fàng)在美國聯儲tapering的時候，其實中(zhōng)國人民銀行是幾大(dà)央行中(zhōng)第一(yī)個試圖收縮資(zī)産負債表的。隻是目前的流動性十分(fēn)充沛，民間的投資(zī)意欲并不強烈，所以經濟和市場暫時沒有感受到溫和退出的壓力。不過，這個退出過程早晚有一(yī)天會被感受到。這是筆者看淡房價長期走勢的第一(yī)個原因。中(zhōng)國是一(yī)個大(dà)國，存在着許多個基本面迥異的房市。目前北(běi)上廣深需求大(dà)于供給，房價也升得較猛。那裏的房價已經普遍超過東京的水平，盡管當地居民的收入比東京人低20-40%。三線城市的房價與國外(wài)相比不算太貴，但是與當地居民的收入相比則已經很貴了。更重要的是，三線城市供應大(dà)過需求，庫存嚴重，不少地方均有“鬼城”出現，當下(xià)一(yī)個貨币緊縮來臨時，當地開(kāi)發商(shāng)資(zī)金鏈斷裂的機會較高。看房地産的長期走勢，人口結構的變化至關重要。城鎮化是市場炒作的一(yī)個重要題材，不過筆者反而認爲目前的房地産市場多與城鎮化關系不大(dà)。目前所見到的城鎮化，往往要求農民放(fàng)棄土地，其實大(dà)多數農民未必 各地地王紛紛湧現，政府的房地産調控再次面臨失敗的尴尬。

房價又(yòu)在飛漲了， 各地地王紛紛湧現，政府的房地産調控再次面臨失敗的尴尬。 房地産市場有其獨特的規律，長周期乃是其一(yī)個突出的特點。筆者認爲，在房價升跌判斷上，常識比分(fēn)析重要，簡單的推理比分(fēn)析模型重要，政策變化對房市短期走勢十分(fēn)重要，貨币環境對房市中(zhōng)期走勢至關重要。房市短期看受流動性和政策影響頗大(dà)，此輪房價上升，就是在民間高流動性、發展商(shāng)提價策略和政府政策改變三個因素共同作用下(xià)形成的。中(zhōng)國有世界知(zhī)名的高儲蓄率，資(zī)本管制下(xià)資(zī)金的海外(wài)投資(zī)渠道有限。同時民間感受到的通脹水平遠高過統計局的CPI數值，放(fàng)在銀行裏的資(zī)金在負利率下(xià)縮水。中(zhōng)國的剛性需求中(zhōng)，包括了一(yī)批以儲蓄爲目的的需求，當百姓意識到政府的政策打壓無法令房價真正下(xià)跌時，剛性需求入場，帶動房價的上升。每次房市處于低迷狀态，都與開(kāi)發商(shāng)現金流疲弱有直接的關系。政府在融資(zī)政策上限制開(kāi)發商(shāng)，往往是行政打壓的一(yī)部分(fēn)，令他們的售樓策略趨于積極，房價設定趨于合理。然而，目前開(kāi)發商(shāng)的現金流在筆者看來處在近5年來的最佳狀況。除了個别小(xiǎo)開(kāi)發商(shāng)外(wài)，整個行業售樓回款充沛，銀行願意借款，大(dà)開(kāi)發商(shāng)又(yòu)多在海外(wài)低成本籌到大(dà)筆資(zī)金。對于不少開(kāi)發商(shāng)，頭痛的不是現金儲備不足，而是土地儲備不足，這是近半年土地市場成交熾烈的根本原因。當然，房市轉熱的最重要原因是政府的政策思路出現改變。在溫家寶内閣時，房地産市場被視爲風險通道，房價和非居民購買遭到限制。在李克強内閣時，房地産被視爲增長源泉，政策也由行政打壓轉爲以市場爲本的調控。由于房地産稅推進緩慢(màn)，地方政府的廉價房供應遠水不解近渴，民間的流動性突破了政策的防線，一(yī)輪由一(yī)線城市主導的房地産升勢油然而起。短期而看，除非房價暴漲到影響國計民生(shēng)、金融穩定，本屆政府并不願意再次祭出行政幹預之策，平抑房價的任務落在調控房貸和推出房地産稅身上。調控房貸早已被證明對抑制房價作用不大(dà)。房地産稅是潛在的房市殺手，但是政府在出招上會十分(fēn)慎重。房地産市場是目前民間增長引擎中(zhōng)唯一(yī) 房地産市場有其獨特