最近，在宏觀經濟企穩的背景下(xià)，各地加大(dà)環保治理力度，鋼市産量下(xià)降，螺紋鋼期貨迎來一(yī)波反彈行情。然而，上周五1405合約價格在3750元/噸附近受阻回調。筆者認爲，當前市場風險已經較前期降低，後市振蕩運行或爲螺紋鋼市場主旋律。

　　第一(yī)，工(gōng)業複蘇持續性存疑。就工(gōng)業品而言，近期陸續公布的重要數據中(zhōng)性偏多。但值得注意的是，11月PPI環比持平，與此前官方和彙豐公布的11月PMI相吻合。同時，11月工(gōng)業增加值和投資(zī)增速放(fàng)緩，進一(yī)步印證了國内總需求乏力，工(gōng)業複蘇形勢不容樂觀。加上未來經濟結構調整等因素，工(gōng)業品價格反彈高度将有限。

　　第二，整體(tǐ)來看，環保倒逼機制将對鋼鐵行業長期發展産生(shēng)一(yī)定利好作用，但短期對鋼廠生(shēng)産影響有限。雖然國家統計局數據顯示，11月國内粗鋼日均産量爲202.93萬噸，環比下(xià)降3.34%，創出今年以來最低水平，但是當前減産受到季節性因素支撐，市場對數據有效性提出質疑。筆者認爲，鋼鐵産能過剩頑疾愈演愈烈，僅靠當前一(yī)紙(zhǐ)政策來完全化解，短期來看是不現實的。環保政策的效果還有待觀察，據筆者了解，目前環保部門已開(kāi)始對唐山地區鋼鐵生(shēng)産企業施壓。但考慮到高爐停産成本較大(dà)，地區競争激烈，鋼材産量或不會有較大(dà)變化。

　　第三，傳統“需求淡季效應”

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