春天來了，鋼市嚴寒依舊(jiù)。進入3月，鋼材市場價格延續跌跌不休的态勢，3月主流鋼廠調價政策雖仍以穩中(zhōng)上調爲主基調，但調幅明顯收窄。其中(zhōng)闆材類出廠價，隻有鍍鋅爲集體(tǐ)上調，其它品種則表現平平；長材出廠價已經曆兩次連續下(xià)調，現貨市場由于庫存過多且出貨不暢不斷刷出新低，期貨市場也較弱勢。目前在資(zī)金緊、庫存大(dà)、需求弱三重大(dà)山的重壓下(xià)，主流鋼廠4月份出廠價将何去(qù)何從？筆者将對此進行淺析，僅供參考。

一(yī)、鋼材及原材料市場現狀

　　　鋼材市場：據Mysteel監測數據顯示，截止2014年3月7日，以全國鋼材市場均價爲例，除鍍鋅外(wài)其餘各品種均表現爲下(xià)跌态勢。就月環比來看，其中(zhōng)跌幅最大(dà)的仍爲螺紋鋼，月環比下(xià)跌約2.8%（較上月跌幅有所擴大(dà)）；同比來看，所有品種均繼續表現爲下(xià)跌态勢；其中(zhōng)跌幅最大(dà)的依然是熱軋，達15.9%。
　　　原料市場：據Mysteel監測數據顯示，截止2014年3月7日，原材料各品種除鋼坯外(wài)均表現爲弱勢下(xià)行态勢。具體(tǐ)來看，其中(zhōng)鋼坯較上月同期上漲80元/噸，環比漲幅約2.8%；PB粉（61.5%，天津港）月環比跌幅最大(dà)，爲9.7%。同比來看，所有品種均表現爲下(xià)跌态勢；其中(zhōng)冶金焦價格跌幅最大(dà)，較去(qù)年同期下(xià)跌26.8%。

二、鋼廠主要品種出廠價與現貨價差對比

　　　各主流鋼廠2014年3月闆材出廠價（挂牌）雖延續穩中(zhōng)上調态勢，但漲幅明顯收窄；2月闆材類出廠價（挂牌）和現貨價差均有所擴大(dà)。雖各主流鋼廠紛紛上調3月份鍍鋅出廠價，但從價差來看，目前已創近4年以來的新高。雖彩塗出廠價隻有部分(fēn)鋼廠上調，但其價差也創新4年來新高。明漲暗跌、明平暗降等仍是闆材類鋼廠維持較高出廠價的不二之選，出廠價和實際結算價的差異已成爲業界公開(kāi)的秘密。

圖表1：各品種出廠價與現貨價差對比

                     數據來源：鋼聯雲終端、MRI
　　　長材期貨、現貨市場仍維持跌勢，鋼廠出廠價已連續兩次下(xià)調。具體(tǐ)來看，沙鋼2014年3月1日出台上旬價格政策，三級螺紋出廠價（挂牌）爲3360元/噸，較上一(yī)旬下(xià)調50元/噸，此爲同等幅度的第二次下(xià)調，較同期杭州市場現貨價格高出110元/噸，較去(qù)年同期低790元/噸。
　　　考慮到近期螺紋鋼現貨市場價格繼續走弱，期貨也步步下(xià)探。另據市場反饋，建材類鋼廠前期發貨較少，緻鋼廠庫存維持較高水平。部分(fēn)鋼廠迫于資(zī)金壓力，需抛貨回籠資(zī)金。同時由于目前下(xià)遊庫存仍較充足，市場出貨不暢。預計中(zhōng)旬建材出廠價仍将維持弱勢下(xià)調态勢。

圖表2：沙鋼出廠價與杭州市場價對比

                    數據來源：鋼聯雲終端、MRI

三、近期宏觀、供需、成本及市場心态分(fēn)析

　　　全球經濟呈現“三速複蘇”。美國方面，極寒的天氣拖累其經濟的複蘇。我(wǒ)(wǒ)們認爲低溫僅會對美國經濟複蘇有短暫沖擊，不會改變其複蘇勢頭與動能。歐元區方面，經濟繼續好轉，整體(tǐ)正逐步走上複蘇的道路。新興經濟體(tǐ)方面，一(yī)方面受到“美國寒流（QE退出）”的沖擊，另一(yī)方面須集中(zhōng)精力進行結構改革。
　　　中(zhōng)國進入兩會時間，2月PMI創8個月新低，需求不足令經濟承壓。同時對外(wài)貿易好于預期，通脹數據平穩，雖新增信貸強勁，但貨币供應仍較緊張，不過經濟總體(tǐ)向好趨勢不改。
　　　受節日因素影響，2月下(xià)旬重點鋼企産銷量月環比明顯減少（但日均仍爲增加），庫存量明顯增加。中(zhōng)鋼協公布的最新數據顯示，2014年2月下(xià)旬全國重點鋼企本旬鋼材産量1473萬噸，較上月環比減少20.2%；本旬鋼材銷售結算量1582萬噸，較上月環比減少9.8%；本旬末鋼材庫存量達1625.3萬噸，較上月環比增加19.5%。産銷量日均均明顯增長，且庫存量增幅較大(dà)，鋼廠出貨壓力較大(dà)。
　　　社會庫存連續10周上0